Value of latent risk and decision to hedge

Abstract

We present a novel approach to measure the systematic effect of latent information-based endogenous choices of firms and apply it to estimate the impact of bank holding companies’ (BHCs’) derivative trading decisions on their risk. To reduce the risk, a BHC can either restrict lending or hedge through derivatives. A BHC’s choice depends on information that may be unobserved but potentially related to its systematic risks. Our methodology captures such effects induced by unobservable latent information. We find that derivative trading significantly increases a BHC’s credit risk, and has no significant effect on its market risk, interest rate risk or unique risk.

Ми представляємо новий підхід для вимірювання систематичного впливу прихованої інформації на основі ендогенного вибору фірми і викоритання його для оцінки впливу банківських холдингових компаній (BHCs ') на похідні торгові рішення, на їх ризик. Щоб зменшити ризик, БХК може або обмежити кредитування або використовувати хедж-похідні. Вибір БХК залежить від інформації, яка може бути несуттєвою, але потенційно пов'язаною з її систематичними ризиками. Наша методологія враховує ефекти, які викликані прихованими та недослідженими явищами. Ми вважаємо, що похідна торгівля значно збільшує кредитний ризик БХК, і не робить істотного впливу на її ринковий ризик, ризик зміни процентних ставок або унікальних ризиків.